USA vedoucí místo pro jemný přistání globální ekonomiky

Svět začíná rok 2024 s optimistickým ekonomickým výhledem, protože inflace globálně slábne a růst zůstává odolnější než předpokládali mnozí prognostici. Přesto vyniká jedna země svou překvapivou silou: Spojené státy americké.

Poté, co v roce 2021 a 2022 otřásla světem prudká inflace, kterou podpořily poruchy dodavatelských řetězců související s pandemií a následné zvýšení cen ropy a potravin kvůli ruské invazi na Ukrajinu, nyní mnoho zemí sleduje ústup inflace. A to se děje bez bolestivých recesí, které mnozí ekonomové očekávali v důsledku zvýšení úrokových sazeb centrálních bank s cílem ovládnout inflaci.

Avšak podrobnosti se liší od místa k místu. Prognostici od Federálního rezervního systému po Mezinárodní měnový fond byli nejvíce překvapeni pozoruhodnou silou americké ekonomiky, zatímco růst ve Spojeném království a Německu zůstává méně nadějný. Otázka zní, proč se Amerika dostala před ostatní rozvinuté ekonomiky.

Mezinárodní měnový fond tento týden uvedl, že očekává růst Spojených států ve výši 2,1 procenta, což je výrazné zlepšení oproti předchozímu odhadu 1,5 procenta. Očekává se také růst v dalších hlavních rozvinutých ekonomikách, ačkoli pomaleji. Eurozóna očekává růst ve výši 0,9 procenta, stejně jako Japonsko, a Spojené království by mělo expandovat o 0,6 procenta. „Je to dobrá situace, buďme upřímní, toto je dobrá ekonomika,“ řekl na tiskové konferenci tento týden Jerome H. Powell, předseda Federálního rezervního systému Spojených států, a to dvacetkrát během svého projevu použil slovo „dobrá“.

Důkazy o této síle pokračovaly v pátek, kdy výroční zpráva o zaměstnanosti ukázala, že zaměstnavatelé přidali v lednu 353 000 pracovních míst a mzdy rostly rychlým tempem.

Americká nadprůměrná výkonnost je důsledkem kombinace štěstí a dobrých rozhodnutí, uvedli ekonomové. Níže uvádím přehled některých faktorů, které stojí za relativně silným výkonem – začínaje těmi, které odrážejí volbu politiky a postupně přecházím k faktorům, které více závisí na štěstí.

ČÍST  Přemáháním válkou byla další nemocnice v Gaze prohlášena za "nefunkční"

Jedním důvodem odolnosti USA je fiskální politika.

Část důvodu, proč ekonomický růst ve Spojených státech překvapivě posílil, je jednoduchá: Americká vláda nadále utrácí velké množství peněz.

Vládní výdaje jako podíl na celkovém výstupu se v Americe pohybovaly kolem 35 procent v letech před pandemií, podle dat MMF. Ale v letech 2020 a 2021 se dostaly nad 40 procent, když se vláda reagovala na koronavirus pomocí přibližně 5 bilionů dolarů na pomoc a stimuly pro lidi, podniky, instituce a místní a státní vlády. Jak státy, tak domácnosti pomalu utrácely úspory, které si během těchto pandemických let vytvořily, takže peníze nadále pronikají ekonomikou jako pomalu uvolňovaná posilující injekce. Kromě toho zůstaly vládní výdaje vyšší, protože administrativa prezidenta Bidena začala provádět rozsáhlé investice do infrastruktury a klimatu.

„Jakmile se ekonomika zotavila, Spojené státy pouze nalily více benzínu do ohně,“ řekla Kristin Forbesová, ekonomka na MIT Sloan School of Management a bývalá úřednice Bank of England.

Forbesová poznamenala, že americký deficit jako podíl na hrubém domácím produktu je větší než v mnoha jiných rozvinutých ekonomikách a dnešní výdaje přispívají k americkému dluhovému balíku. Vzhledem k tomu by silný růst dnes mohl mít svou cenu – včetně vyšších účtů za úroky – v budoucnu.

Úředníci administrativy naznačili, že stojí za to se na toto srovnání podívat.

Lael Brainardová, která vede Národní ekonomickou radu prezidenta Bidena, řekla novinářům minulý týden, že kombinované výdaje umožnily rodinám „překonat tento opravdu rušivý časový úsek a oživit se“.

Avšak vládní výdaje nevysvětlují zcela rozdíl mezi Spojenými státy a ostatními ekonomikami. I jiné země utratily hodně peněz jako reakci na pandemii a země jako eurozóna a Spojené království stále utrácejí více než před pandemií v posledních letech, jako podíl na výstupu.

ČÍST  Budete znovu hlasovat pro Trumpa?

Jan Hatzius, hlavní ekonom Goldman Sachs, řekl, že věří, že údaje o hrubém domácím produktu, které mohou být volatilní a revidovány, by mohly přeceňovat rozdíl mezi růstem ve Spojených státech a těmi v ostatních zemích. Ale pokud existuje rozdíl, nevěří, že vládní výdaje byly hlavním hnacím motorem silnějšího výkonu USA za poslední rok.

Naopak, řeklo několik ekonomů, to, co se děje, může zčásti záviset na rozdílech ve vytváření politik a na štěstí.

Reakce na propouštění v důsledku pandemie nebyly stejné.

Spojené státy zvolily odlišný přístup než jejich evropští kolegové, pokud jde o navrhování politických opatření na pomoc pracovníkům postiženým uzavřením kvůli pandemii: Placeny byly za zůstání doma, s jednorázovými čeky a rozšířeným pojištěním v nezaměstnanosti, zatímco země v Evropě platila pracovníkům za setrvání v zaměstnání.

Výsledný pohyb, když se Američané zařazovali do nových a lepších pracovních míst, by mohl vést ke silnějšímu růstu produktivity, který nyní Spojené státy sledují, řekl Adam Posen, prezident Petersonova ústavu pro mezinárodní ekonomiku, think tanku ve Washingtonu, D.C.

Předem nebylo jasné, který přístup bude lepší, uvedl Posen a dodal, že mnozí ekonomové se obávali, že přístup Spojených států by se ve skutečnosti mohl mírně zhoršit. „Jako vždycky, je lepší mít štěstí než být dobrý,“ řekl Posen.

Důležitá je také blízkost geopolitických problémů.

Další rozvinuté ekonomiky také padly za oběť nešťastným okolnostem. Evropské země byly mnohem více vystaveny následkům ruské invaze