Ruská válečná ekonomika nemůže trvat, ale koupila si čas

Bylo to v březnu 2022. Ruský rubl se zhroutil, hodnota korporátních gigantů Gazprom a Sberbank v Londýně klesla o 97%. Fronty začaly vznikat u bankomatů v Moskvě. Jachty oligarchů, fotbalové týmy, sídla a dokonce jejich kreditní karty byly zabaveny.

Rusko se propadlo do hluboké recese.

Toto byl okamžitý výsledek neobvyklého pokusu Západu o finanční omezení Ruska po jeho invazi na Ukrajinu.

V jádru toho bylo zabavení oficiálních zahraničních devizových aktiv ruského státu a zejména bezprecedentní zmrazení rezerv centrální banky ve výši 300 miliard dolarů (238 miliard liber).

Západní vlády se zdržovaly používání frází jako „ekonomická válka“, ale určitě to vypadalo jako finanční divadlo boje s Kremlu. Bylo to lepší než alternativa přímé konfrontace mezi jadernými státy.

Po dvou letech je v této ekonomické situaci docela změna.

V dlouhém a chaotickém rozhovoru v tomto týdnu prezident Putin s radostí prohlásil Rusko za nejrychleji rostoucí ekonomiku v Evropě.

Minulý týden Mezinárodní měnový fond (MMF) podtrhl odolnost ruské ekonomiky, když zvýšil svou předpověď růstu pro letošní rok na 2,6% z 1,1%.

Podle čísel MMF ruská ekonomika loni rostla rychleji než celá skupina G7 a tak tomu bude i v roce 2024.

Nejedná se jen o čísla. Přestávka na Ukrajině loni a rostoucí očekávání zamrzlého konfliktu na místě po celý tento rok bylo podpořeno znovuaktivací ruské ekonomiky ve prospěch svého vojenského úsilí, zejména ve výstavbě obranných linií na východě a jihu Ukrajiny.

Západní lídři tvrdí, že tento model je naprosto neudržitelný střednědobě. Ale otázkou je, jak dlouho to může vydržet?

Rusko proměnilo svou ekonomiku ve válečnou ekonomiku. Ruský stát vynakládá rekordní finanční prostředky v poválečném období.

Vojenské a bezpečnostní výdaje až 40% rozpočtu se vrátily na úroveň pozdního sovětského období. Ostatní oblasti státní podpory obyvatelstva byly stlačeny, aby se financování výroby tanků, raketových systémů a těch obran na okupované Ukrajině nahradilo.

ČÍST  Jets chtějí vyměnit Zache Wilsona, ale za co?

Kromě toho, navzdory západním omezením na ruský ropný a plynový průmysl, pokračuje přítok příjmů z hydrokarbonátů do státní pokladny.

Tankery teď míří do Indie a Číny a vícenásobně se využívá čínský jüan místo amerického dolaru.

Ruská ropná produkce zůstává na úrovni 9,5 milionu barelů denně, téměř na úrovni předválečné. Země obešla sankce nákupem a nasazením „stínové flotily“ stovek tankerů.

Minulý týden její ministerstvo financí oznámilo, že daňové příjmy z hydrokarbonátů v lednu překročily úrovně z ledna 2022, tedy před invazí.

Trvalý přítok deviz do ruského ropného, plynového a diamantového průmyslu také pomohl zmírnit napětí na hodnotě rublu.

Západní lídři jsou pevně přesvědčeni, že toto nemůže trvat, ale uznávají jeho dopad.

Jeden světový lídr mi nedávno řekl soukromě: „Rok 2024 bude pro Putina mnohem pozitivnější, než jsme si mysleli. Zvládl přeorganizovat svůj průmysl efektivněji, než jsme si mysleli.“

Rusko vystavené

Ale tento druh ekonomického růstu výrazně zvýšil závislost Moskvy na příjmech z ropy, na Číně a na nevýrobních vojenských výdajích.

Když poptávka po ropě a plynu dosáhne vrcholu a v příštím roce bude na trh přicházet konkurenční produkce z arabského zálivu, bude Rusko vystaveno.

Vzestupy hrubého domácího produktu (HDP) z výroby tanků a střel, které potom explodují na Donbasu na východě Ukrajiny, jsou také daleko od produktivních.

Rusko zároveň zažilo odliv nejtalentovanějších občanů.

Západní strategie spočívá ne v obléhání ruské ekonomiky, ale ve hře kočky a myši, která omezuje přístup k technologiím, zvyšuje náklady, omezuje příjmy a činí konflikt dlouhodobě neudržitelným.

„Raději bychom, aby Rusko použilo své peníze na nákup tankerů [pro ropu], než na tanky“, řekl mi jeden americký úředník. V ropném trhu není cílem politiky pokusit se zabránit například Indii v nákupu ruské ropy, ale omezit zisky z tohoto obchodu, které se vracejí zpět k ruské válečné mašinérii Kremlu.

ČÍST  Co se skrývá za nasazením Sadc?

Ale tato odolnost a patová situace může trvat alespoň do konce tohoto roku. Hraje to do jasně stanovené strategie v Kremlu, která očekává možnou změnu prezidenta USA a snížení západního financování pro obranu Ukrajiny.

Z tohoto důvodu se pozornost nyní obrací zpět na klíčovou roli těch stovek miliard zmrazených ruských finančních aktiv.

Ukrajinský prezident Volodymyr Zelensky mi minulý měsíc řekl: „Pokud svět disponuje 300 miliardami dolarů, proč bychom je nemohli využít?“ Všechny ty zmrazené prostředky by měly být nasazeny na financování obnovy Ukrajiny, dodal.

Premiér Spojeného království Jeremy Hunt a ministr zahraničí David Cameron podporují tento krok.

Lord Cameron mi řekl: „Tyto prostředky jsme zmrazili. Otázka zní, zda je budeme používat?“

Řekl, že „použití některých těchto peněz je pokročilá platba za [ruské] reparace“ za nelegální invazi na Ukrajinu a mohlo by se použít „k pomoci Ukrajině a současně ušetřit peníze západních daňových poplatníků“.

Skupina G7 požádala své centrální bankéře, aby předložili technickou a právní analýzu. Centrální bankéři jsou prý znepokojeni. Jeden vysoce postavený finančník mi řekl, že by to představovalo rizika pro to, co nazval „zbraněním dolaru“. Tradičně mají centrální banky suverénní imunitu vůči těmto opatřením.

Vypracovávaný plán by využil prostředky nebo zisky z investic k získání desítek miliard dolarů pro Ukrajinu.

Ale je to vyvážený akt. Pokud